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（全球菜籽油供需平衡表，数据来源：布瑞克数据）5．国内沿海菜油库存高企，国储菜油基本完成去库存。2018年菜油沿海库存持续增加创历年新高，进入四季度小幅下降但整体库存仍然高企。上半年中美贸易战爆发、市场预期油脂供应转紧加快生产备货，同时在国储菜油抛储的加持下，沿海地区菜油商业库存持续累库，随后因四季度的油脂旺季及中秋国庆节假日的消费，菜油库存开始从高位小幅回落。根据布瑞克数据，截至12月21日，华东和沿海地区菜油库存报63.1万吨、环比增加2.1万吨，沿海未执行合同报25.0万吨、环比下降0.5万吨，提货稍有减慢。国家菜油储备方面基本完成去库存，未来我国菜油供应减少了抛储这个重要来源。

白皮书说，加入世贸组织后，中国改革开放和经济发展进入加速期，中国的发展有力促进了世界经济发展。2016年，按照汇率法计算，中国国内生产总值占世界的比重达到14.8%，较2001年提高10.7个百分点。自2002年以来，中国对世界经济增长的平均贡献率接近30%，是拉动世界经济复苏和增长的重要引擎。

傅作勇严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律，构成职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》等有关规定，经四川省纪委常委会会议研究，决定给予傅作勇开除党籍处分，按规定取消其享受的待遇；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物随案移送。

（郑州商品交易所郑油期货指数周K线图）第二部分 2019年行情展望分析一、主要影响因素分析（一）基本面分析1.2018/19年度全球菜籽产量调减、供应转紧，主因加拿大和欧盟减产。根据布瑞克数据，2018/19年度全球菜籽收获面积3592万公顷，较上一年度增长0.46%；预估新年度期初库存为676.1万吨，较上一年度增加19.47%；预估全球油菜籽产量为7091.7万吨，较上年降低5.13%；油菜籽进口量1677.6万吨，较上年增幅4.32%；出口量1720.5万吨，较上年度增加4.41%；虽然期初库存较上年小幅增加，但由于全球油菜籽产量存在减产预期，同时总消费预估为7108.3万吨，较上年减少2.17%，导致库存消费比下调至8.67%。

由于三季报披露较为粗略，我们可以从公司半年报看到公司业务的发展趋势。由下图所示，虽然公司营收增速有所放缓，但毛利、净利水平仍在上升，分别达到了2018年半年报时的16.91%以及4.15%。与此同时，除了销售费用率有明显上升，公司的管理费用率和财务费用率基本稳定甚至有所下降。

根据海关总署进口数据，2018年1-11月我国菜籽油和芥子油累计进口量报116万吨，环比去年同期70万吨增幅高达65.7%，进口量连续三年保持增长势头。进口菜油的利润是提振菜油直接进口数量的主要原因，同时考虑到国储菜油基本完成库存去化，进口菜油作为上游供应的一个重要途径，对国内供需具有缓冲作用，后期国内菜油的价格将更多受到进口菜籽和进口菜油的影响。