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你可以想象一下，两个庞然大物，在海上只有15米的距离。从两艘舰后面的浪花轨迹可以看出，当时情况真是万分凶险。按照美方的说法，美舰不得不启动所有引擎，全速后退，才避免了这起两艘军舰的海上相撞。俄罗斯则指责，美国“钱塞洛斯维尔”号巡洋舰突然切入俄罗斯军舰的航道，俄方为了避免碰撞，被迫展开紧急机动。

目前，商汤仍在大幅度投入技术。谈到接下来是否还要继续融资，徐立表示，还要看市场需要，如果公司需要一些更多资金，肯定会再有融资。如果公司现在的发展方向能够按计划做增长，可能会再缓一缓，“因为毕竟我们去年融资了不少”。形成逃逸速度虽说还是一家创业公司，但商汤目前已经是一家拥有2800多人的大组织。要运营好这样一家企业，离不开企业文化。

（本文为作者在2018年5月22日由中国发展研究基金会主办的博智宏观论坛第二十七次月度例会上的主旨发言，经作者审阅。）责任编辑：牛鹏飞世界杯大幕已经拉开，这个夏天是球迷的夏天。很多国人已经不满足在电视外看球，纷纷奔赴俄罗斯，到莫斯科现场感受世界杯的热度。

所以PE机构在这种三重博弈下只能谨谨慎慎投项目、战战兢兢等上市，只能以当下的市场行情为说辞，死命往下压估值。即便这样看看现在IPO市场哀鸿遍野的样子，看看存量项目、看看市场资金，我认为前两年仅靠IPO的“中国式”PE能笑到最后简直就是小概率事件！

推演与策略：地方债券发行常态化，货币结构性数量化关于基建项目端投入的新闻不断增多，如果年均新增数万亿基建规模，相比于每年19万亿左右的基建规模来说，增量也十分可观，那么如果政策最终能通过我们上述论证的，不加杠杆的基建扩张，对于债券市场与金融市场将产生何等影响呢？

所以我们看到，三大投资的波动性上，基建>地产>制造业。从2010年开始，三大投资从接近30%增幅逐步滑落到5~10%区间，但走势不同：（1）制造业投资：内生性很强，基本不受政策影响。除2011年的小周期反弹外，持续长波下行， 2018年以来虽然在上游黑色金属制造业与计算机制造业托底下略有上行，但仍未能确认明显的趋势反弹。