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估值一览转债策略：9月转债择券综合评分上周，8月行业宏观数据均已公布。从量的方面来看，8月工业增加值累计同比增速最高的五个行业依次为TMT、医药生物、公用事业、汽车、食品饮料，其中6个行业增速相比7月上行，8个行业增速下滑。转换为分位数打分后，评分较7月上升的有建筑材料、机械设备、轻工制造，评分较7月下滑的有钢铁、电气设备、纺织服装。

③中国9月社会融资规模增量2.21万亿元，预期1.55万亿元，前值1.52万亿元；9月新增人民币贷款1.38万亿元，预期1.27万亿元，前值1.28万亿元；M2同比增8.3%，预期8.2%，前值8.2%。M1同比增4%，上月末高0.1个百分点，比上年同期低10个百分点。央行9月份重新调整了社融统计口径，将地方政府专项债券纳入社会融资规模，9月份方政府专项债为0.74亿元。由此，可粗略估计在旧口径下9月份社融新增1.5万亿，在旧口径下社融增速在9.8%左右。M1增速较低，企业现金流较为紧张，当下宽信用仍然面临较大困境。企业融资需求进一步向银行表内贷款倾斜，央行货币在9月份没有表现出宽松倾向，商业银行负债压力仍然较大。央行今年年底明年年初进一步降准仍可期待。

三年行动方案注重“补短板、强弱项”国务院国资委正在组织起草国企改革三年行动方案，方案预计将在一季度报批印发。关于行动方案的内容，彭华岗透露，在起草制定上有三方面的考虑。一是通过三年行动方案的制定实施，更好地贯彻落实党的十九届四中全会新要求新部署。党的十九届四中全会对坚持和完善社会主义基本经济制度作出了新的概括，特别是把按劳分配为主体、多种分配方式并存、社会主义市场经济体制上升到基本经济制度，为国资国企改革也提出了新的更高的要求。

不良资产市场回归理性发展周礼耀认为，中国经济正处于一场深刻的结构性变革过程中，处于工业化、信息化、城市化、市场化、国际化全面推进的伟大历史进程中，不良资产市场也迎来新发展。首先，金融风险总体可控，不良资产供给稳定。在风险总体可控的前提下，银行不良资产正在逐步释放、推向市场。未来几年，我国经济仍将处于结构调整期，随着供给侧结构性改革、金融去杠杆等工作不断推进，银行不良贷款的暴露和推出将稳定在一定的水平，企业间不良债权会不断出清，问题资产、问题企业、问题机构都需要金融资产管理公司来化解或救助，不良资产的供给是稳定、充足的。

淮南中院认为，殷伟身为国家工作人员，利用职务上的便利，多次非法收受或索要他人财物共计折合人民币5424087.38元和2000法国法郎，并为他人谋取利益，犯罪数额特别巨大，其行为已构成受贿罪，且受贿犯罪数额中的人民币90万元属于索贿，应从重处罚。被告人殷伟到案后，主动交代办案机关掌握事实之外的大部分受贿事实，能够如实供述自己的罪行，且真诚悔罪，全部退赃，可对其从轻处罚，遂作出上述判决。

责任编辑：刘德宾 SN222考虑2020年1月地方专项债集中发行、银行年初信贷投放冲量、春节现金走款时间窗口与1月缴税期重合等情况，对于债券投资者而言，央行1月降准属于市场一致预期，对债市影响不大，交易层面上属于利好落地性质。但对于股票投资者而言，考虑上证综指刚成功突破前期盘整高点及中美商判持续向好的情况，央行降准无疑进一步推动股市做多热情。综合来看，央行降准对于股市的利好大于债市。